证券及保险行业投资分析：特别代表人诉讼、分红政策及市场活跃度

摘要： 本周申万券商II指数下跌1.46%，保险II指数下跌2.23%，均跑输沪深300指数。券商板块：证监会支持特别代表人诉讼： 证监会积极支持特别代表人诉讼制度，维护投资者...

本周申万券商II指数下跌1.46%，保险II指数下跌2.23%，均跑输沪深300指数。

券商板块：

• 证监会支持特别代表人诉讼： 证监会积极支持特别代表人诉讼制度，维护投资者权益，促进资本市场高质量发展。此举有利于持续推进资本市场投资端改革。
• 降低分红派息手续费： 中国结算自2025年1月1日起对沪深A股分红派息手续费减半，鼓励上市公司分红，提升资本市场投资属性。
• 市场交投活跃： 本周市场交投活跃度维持较高水平，预计将提振券商经纪业务业绩。
• 投资建议： 看好投资端改革及证券行业并购带来的积极影响。建议关注受益于资本市场改革的头部机构（中信证券、广发证券、中国银河、华泰证券、中金公司）和并购重组类券商（国泰君安、海通证券、浙商证券），以及受益于市场交投活跃度回暖的东方财富。

保险板块：

• 市值管理要求升级： 国务院国资委发布意见，要求改进和加强中央企业控股上市公司市值管理，预计分红将成为险企市值管理的重要工具。
• 偿二代二期工程过渡期延长： 过渡期延长至2025年底，为中小险企优化偿付能力水平提供时间空间。
• 投资建议： 建议关注存在估值逻辑切换潜力的上市公司。短期关注偿付能力、准备金等因素对估值的催化（新华保险、中国人寿）；长期关注具有潜在高股息特征的公司（中国平安、中国财险）和具有经营alpha的公司（中国太保）。

风险提示：

券商： 经济下行、流动性收紧、并购重组推进不及预期等。 保险： 政策推进不及预期、资本市场波动、长端利率下移、大灾影响超预期等。