2024年12月油价周报：供需博弈下油价维持高位震荡

摘要： 截至2024年12月20日当周，油价维持窄幅震荡，布伦特和WTI油价分别收于72.56美元/桶和69.46美元/桶。本周油价走势受供需两方面因素影响。供给方面，西方国家对俄罗斯和伊...

截至2024年12月20日当周，油价维持窄幅震荡，布伦特和WTI油价分别收于72.56美元/桶和69.46美元/桶。本周油价走势受供需两方面因素影响。供给方面，西方国家对俄罗斯和伊朗的制裁导致原油供应可能收紧，美国原油和馏分油库存减少，对油价形成支撑。需求方面，中国11月原油进口量同比下降，引发市场对石油需求的担忧，一定程度上限制了油价涨幅。美联储降息也对油价有所提振，但市场预期明年美联储将放缓降息步伐，部分抵消了这一利好影响。

我们认为，本轮油价周期主要受供给端驱动。一些产油国可能已从过去的份额竞争转向挺价保收益策略，部分产油国还面临增产能力瓶颈。美、沙、俄三足鼎立的格局已转变为沙特和俄罗斯主导的OPEC+与受资源劣质化和成本通胀困扰的美国之间的博弈。OPEC+凭借剩余产能调控能力，对油价具有更大的影响力。

展望未来，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，OPEC+维持高油价的意愿和能力依然强劲，原油供给偏紧的格局没有根本改变，油价高位支撑依然存在。同时，在新旧能源转型过程中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价可能持续维持中高位。

数据显示，本周布伦特、WTI、Urals和ESPO原油价格均有所下降。全球海上钻井平台数量减少，美国原油产量小幅下降，炼厂原油加工量和开工率也出现下降。美国原油总库存减少，但库欣地区原油库存增加。汽油库存增加，而柴油和航空煤油库存减少。

潜在风险因素包括地缘政治因素、宏观经济下行、OPEC+政策调整、伊朗原油回归市场、美国页岩油政策变化、新能源替代和全球净零排放政策等。