美联储或将结束超低利率时代：中性利率上升引发降息谨慎

摘要： 近期，美联储的政策转向引发市场关注。华尔街日报记者Nick Timiraos指出，美国超低利率时代可能已结束。美联储主席鲍威尔暗示暂停降息，并表示当前利率已接近“中性利率”，未来降...

近期，美联储的政策转向引发市场关注。华尔街日报记者Nick Timiraos指出，美国超低利率时代可能已结束。美联储主席鲍威尔暗示暂停降息，并表示当前利率已接近“中性利率”，未来降息将更为谨慎。

文章解释称，“中性利率”是维持经济充分就业和稳定通胀的利率，其数值难以直接观察，需根据经济行为推断。如果经济强劲，通胀上升，则当前利率应低于中性利率；反之，则应高于中性利率。

过去，中性利率的争论并不重要，因为美联储此前大幅加息以控制通胀。但现在，在已降息100个基点后，经济依然强劲，美联储需谨慎避免降息过度。

鲍威尔曾表示，利率不太可能回到疫情前的超低水平，并认为中性利率可能比当时高得多。特朗普的贸易和移民政策也可能冲击未来的降息决策。

一些经济学家认为，由于人口结构变化和投资需求不足，低利率曾持续存在。但近年来，财政刺激和经济复苏可能导致中性利率上升。政府赤字增加、绿色能源转型和人工智能发展等因素也可能推高中性利率。

美联储官员对中性利率的预期也逐渐上升，从2019年的2.5%上升到今年的3%。部分官员甚至认为中性利率高于3%。

部分美联储官员对基于可能存在缺陷的中性利率进行大幅降息表示担忧，认为降息过度可能导致通胀再次加速。

凯雷集团首席经济学家杰森·托马斯认为，随着经济稳步增长，中性利率可能已经上升，美联储或将长期停止降息。前波士顿联储主席埃里克·罗森格伦也表示，当前利率可能已接近中性利率的上限。

总而言之，美联储对中性利率的重新评估标志着其货币政策的重大转变，未来或将进入一个新的利率区间。