九兴控股(01836)：奢侈品订单减弱，麦格理维持"跑输大市"评级，但上调目标价

摘要： 麦格理近日发布研究报告，对九兴控股(01836)的2024至2025财年业绩进行预测，并上调了目标价。报告显示，尽管九兴控股第四季度货运量同比增长3%，但由于产品组合不利及原材料价...

麦格理近日发布研究报告，对九兴控股(01836)的2024至2025财年业绩进行预测，并上调了目标价。报告显示，尽管九兴控股第四季度货运量同比增长3%，但由于产品组合不利及原材料价格下跌，导致均价下降3.1%，最终集团收入同比下降1.1%。

麦格理将九兴控股2024至2025财年的净利润预测分别上调4.7%和8%，目标价也上调9%，由11港元升至12港元。然而，该行维持对九兴控股的“跑输大市”评级，反映出其对公司未来发展的谨慎态度。

报告援引九兴管理层说法，预计公司今年销量将增长5%，但均价将下跌1%至2%。管理层同时表示，目标今年经营利润率同比扩大。然而，麦格理对这一目标有所保留，主要基于以下两点：

1. 新产能爬坡期：新投产产能需要时间才能达到全面利用率，这将影响短期内的盈利能力。
2. 人工成本上涨：管理层预计工人薪资将同比上涨5%以上，这将增加公司的运营成本。

区块链技术角度分析:

虽然该报告并未提及区块链技术，但我们可以从供应链管理的角度进行一些推测。奢侈品行业对供应链的透明度和可追溯性要求很高，区块链技术可以有效解决这个问题。九兴控股作为一家鞋类制造商，如果能够将区块链技术应用于供应链管理，可以提高效率，降低成本，增强品牌信任度，从而提升竞争力。未来，九兴控股能否利用区块链技术提升供应链管理效率，将是影响其长期发展的重要因素。

总结:

麦格理对九兴控股的评级反映了其在短期内面临的挑战，例如奢侈品订单减弱、原材料价格下跌以及新产能爬坡期等。然而，公司销量增长和利润率扩大的目标也表明其积极应对挑战的意愿。长期来看，九兴控股能否有效利用科技手段（例如区块链技术）优化供应链，提高运营效率，将成为决定其未来发展前景的关键因素。