2025年中国财政政策与资本市场展望：积极财政政策下的投资机遇

摘要： 2025年中国财政政策将更加积极，财政部部长蓝佛安在全国财政工作会议上明确表示，将实施更加积极的财政政策，持续发力，更加有力地打好政策组合拳。这主要体现在三个方面：提高财政赤字率，...

2025年中国财政政策将更加积极，财政部部长蓝佛安在全国财政工作会议上明确表示，将实施更加积极的财政政策，持续发力，更加有力地打好政策组合拳。这主要体现在三个方面：提高财政赤字率，加大支出强度，加快支出进度；安排更大规模的政府债券；大力优化支出结构，强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。

10万亿化债计划与后续政策:

当前，我国已推出10万亿的化债计划，有效减轻了地方政府的还本付息压力。预计2025年将推出更多拉动投资、带动消费的财政政策，发行国债以支持经济增长。财政政策的五个坚持：坚持做优增量、盘活存量；坚持小钱小气、大钱大方；坚持管理挖潜、花钱问效；坚持防范风险、严肃纪律；坚持前瞻谋划、引导预期，将贯穿始终。

政策效果与市场反应:

自2024年9月24日起，多部门出台的“一揽子”逆周期调节政策推动资本市场出现趋势反转。虽然市场经历了震荡，但随着政策落地，11月份制造业PMI连续三个月回升，消费增长和服务业增速也出现回暖。这预示着政策转向，但政策力度仍需进一步提升。中央经济工作会议释放出全力拼经济的信号，明确表示2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

2025年财政政策发力点:

2025年财政政策的主要发力点是提振消费，这被列为中央经济工作会议九大任务的首要任务。通过发行超长期国债拉动投资、带动消费，并加大政府投资力度来弥补民间投资不足，撬动社会资本，从而改善经济形势。预计2025年经济增速目标仍将定在5%左右。

房地产市场与外需挑战:

房地产市场预计将出台更多政策拉动需求，一线城市可能逐步放开限购，金融机构加大对房企的支持力度，以实现房地产市场止跌回稳。外需方面，特朗普再次入主白宫可能对贸易伙伴加征关税，造成一定回落。但内需发力，特别是房地产市场的复苏，将有效对冲外需下滑的风险。

应对外部环境挑战:

面对特朗普可能发起的贸易摩擦，相关行业和企业需要提前应对，采取反制措施，同时继续发力拉动内需。提升出口产品附加值，并将部分低毛利率产品转移到东南亚、印度等地区，是中国应对外部挑战的策略。

国际金价展望:

全球局势动荡可能持续，这将影响国际金价。2024年黄金价格已上涨30%，2025年国际金价波动将加大。但避险需求增加，以及各国央行继续增持黄金，将推高金价。长期来看，美元供应增加，而黄金产量有限，美元标注的黄金价格长期上涨趋势不变。

2025年资本市场展望:

2025年中国政策力度加大，内地和香港经济数据有望改善，宏观环境好转，推动上市公司盈利回升，带来股价上涨。A股和港股有望吸引更多外资流入，居民存款转移也将带来更多增量资金。A股和港股有望延续牛市走势，走出第二波、第三波行情。市场风格将更加多元化，科技股、白马股、券商股以及红利股均有表现机会。做多中国或将成为明智之选，尤其是在美股见顶风险加大的情况下。