波司登携手哈尔滨，冰雪经济下的品牌战略升级

摘要： 中金公司发布研究报告，维持波司登（03998）FY25/26年EPS预测0.33⁄0.38元不变，维持“跑赢行业”评级和目标价5.63港元不变。报告指出，波司登与哈尔滨的战略合作，...

中金公司发布研究报告，维持波司登（03998）FY25/26年EPS预测0.³³⁄₀.38元不变，维持“跑赢行业”评级和目标价5.63港元不变。报告指出，波司登与哈尔滨的战略合作，加速其在冰雪经济领域的布局，是提升公司估值的关键因素。

波司登哈尔滨战略合作：冰雪经济下的多维度布局

波司登与哈尔滨的合作已上升至战略层面，双方携手打造“哈尔滨X波司登”联名系列，充分融合哈尔滨独特的冰雪文化和波司登的御寒科技。这种合作模式不仅提升了波司登的品牌知名度，也为哈尔滨的冰雪经济发展注入了新的活力。

合作具体体现在以下几个方面：

• 产品创新: 波司登持续加大研发投入，推出更多高科技、高品质的羽绒服产品，满足消费者对功能性和时尚性的双重需求。
• 文化旅游: 波司登积极利用哈尔滨的冰雪旅游资源，开展丰富多彩的文化活动，例如推出马迭尔联名冰棍，打造巨型冰雕快闪店等，吸引游客参与冰雪体验，进一步提升品牌影响力。
• 产业投资: 波司登在哈尔滨进行大规模产业投资，涵盖研发、鹅绒全产业链以及服装生产基地建设，完善冰雪装备产业链，形成从原材料到最终产品的完整生态系统。

冰雪经济的蓬勃发展：功能性服饰迎来市场机遇

国家体育总局的数据显示，我国冰雪运动参与人数和冰雪旅游人数持续增长，冰雪经济规模已超1500亿元。羽绒服等功能性服饰作为参与冰雪运动的重要装备，直接受益于冰雪经济的快速发展。

波司登：羽绒服行业的龙头地位稳固

波司登专注于羽绒服主航道，不断提升产品研发能力，推出创新产品，例如冲锋衣羽绒服等，并屡获国际大奖（ISPO Award、红点设计奖）。公司积极提升精细化运营能力，在品牌、渠道和供应链方面建立了显著优势，巩固了其在羽绒服行业的龙头地位。波司登入选Brand Finance“全球最具价值服饰品牌榜50强”，进一步彰显其全球领先的品牌实力和影响力。

总结:

波司登与哈尔滨的战略合作，以及冰雪经济的蓬勃发展，为波司登提供了巨大的增长机遇。公司在产品创新、品牌建设和产业链完善方面持续发力，有望进一步提升市场份额和盈利能力。中金公司的“跑赢行业”评级，也体现了市场对波司登未来发展前景的看好。 然而，需要关注的是国际市场竞争和原材料价格波动等潜在风险。