美联储连续三次降息，全球货币政策走向何方？

摘要： 北京时间12月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，这是其连续第三次降息，全年累计降息100个基点。同时，一级信贷利率、隔夜逆回购利率和...

北京时间12月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，这是其连续第三次降息，全年累计降息100个基点。同时，一级信贷利率、隔夜逆回购利率和贴现利率也相应下调。美联储主席鲍威尔表示，未来降息步伐将放缓，这反映了经济数据走高以及通胀预期上升。值得注意的是，克利夫兰联储主席哈马克对降息决议表示反对。

降息的原因是近期经济活动持续稳健扩张，劳动力市场状况有所缓解，但通胀率仍高于美联储2%的目标。尽管11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.3%，但美联储预计11月核心PCE将出现三个月以来的最小增幅。

美联储降息后，美元指数短线飙升，离岸人民币跌至2023年以来最低点。美股三大股指短线下挫，但部分个股如量子概念股和日产汽车（因潜在合并）则大幅上涨。现货黄金和白银持续下挫，美国国债收益率短线上涨。欧洲主要股指多数上涨。

市场预期美联储未来降息将更加谨慎。点阵图显示2025年预计降息两次，较9月预测的四次有所减少，这被解读为“鹰派降息”。美联储表示将仔细评估最新数据以决定未来降息的幅度和时间，市场普遍预期美联储将在明年1月暂停降息。部分美联储官员也已暗示，需要更多证据表明通胀改善或劳动力市场恶化才会继续降息。高盛预计美联储明年将合计降息三次。

全球范围内，降息潮正在涌现。卡塔尔央行、加拿大央行、欧洲央行、瑞士央行、巴基斯坦央行和摩洛哥央行近期均已宣布降息。智利央行也暗示将适时降息。英国央行预计维持利率不变，而市场对日本央行加息的预期升温。分析人士认为，全球多家央行降息是通胀回落、经济增长疲软以及地缘政治风险等因素共同作用的结果，但美联储的降息路径因美国经济韧性以及通胀反弹而面临更多不确定性。