菜粕市场深度分析：中加关系、美豆价格及后市展望

摘要： 菜粕市场深度分析：中加关系、美豆价格及后市展望行情导读： 今日菜粕大幅走强，2505合约收盘反弹至2349元/吨，较昨日上涨4.35%。驱动分析一：中加关系复杂多变，市场担...

菜粕市场深度分析：中加关系、美豆价格及后市展望

行情导读： 今日菜粕大幅走强，2505合约收盘反弹至2349元/吨，较昨日上涨4.35%。

驱动分析一：中加关系复杂多变，市场担忧未来影响菜籽进口

加拿大是国内菜籽的主要进口国，其进口量占到国内进口菜籽的九成以上。自9月份中国对加拿大油菜籽启动反倾销立案调查后，菜籽到港开始由高位下滑，但市场不确定性仍在增加。中加关系反复多变，近期加拿大制裁8名中国官员，中方潜在的各种反制措施也令市场遐想，这加剧了市场对未来菜籽进口的担忧。随着双方关系愈发敏感，也一定程度支撑了近日菜系整体偏强运行，豆菜粕价差持续走缩。

区块链技术在菜籽进口中的潜在应用： 虽然本文并未提及，但我们可以设想一下区块链技术如何应用于此。区块链技术具有透明、安全、可追溯等特性，可以应用于菜籽进口的各个环节，例如：

• 溯源管理： 利用区块链技术记录菜籽从种植、加工到进口的整个过程，确保菜籽的质量和来源可追溯，从而减少贸易摩擦和纠纷。
• 智能合约： 利用智能合约自动执行贸易合同，减少人为干预和操作风险，提高贸易效率。
• 供应链金融： 利用区块链技术提高供应链金融效率，为进口商和出口商提供更便捷、更低成本的融资服务。

上述设想如果实现，将有助于提高菜籽进口的透明度和效率，降低贸易风险，并增强中加两国之间的贸易互信。

驱动分析二：美豆价格触底反弹，粕类价格跟随回暖

美豆价格昨日触底反弹，在回落至940美分附近后，市场抄底资金入场，近月01合约收963美分/蒲，03合约收966美分/蒲。当前全球大豆供应压力较大，美豆虽小幅减产，但巴西及阿根廷大豆增产幅度较大，全球豆类价格持续走弱。但美豆新作成本约在1200美分附近，盘面跌至成本线以下20%后支撑明显增强，空头回补，带动国内粕类反弹。新作年份加拿大为减产预期，而加拿大农业部下调油菜籽期末库存预测，ICE油菜籽期货昨日收涨，也一定程度支撑菜粕走强。

展望后市：

当前菜粕现货成交尚可，贸易商基差报价相对坚挺，同时近期下游签单量有增，华南地区大豆到厂下滑也刺激了菜粕的替代需求。但从供需面来看，菜籽库存仍在高位，菜粕库存虽小幅下滑，但压力仍在，预计菜粕表现为宽幅震荡为主。豆粕方面，目前巴西种植顺利推进，丰产预期进一步增强，升贴水持续压制进口成本，美豆下挫，但跌至成本线以下20%后出现技术性反弹。国内豆粕库存去化，局部地区受通关政策影响供需偏紧，但整体格局宽松，供应压力仍将持续释放，叠加巴西成本下行，05未来压力仍在。

继续关注宏观方面及中加政策影响，短期追多风险仍在，建议谨慎操作。可尝试空豆粕买菜粕套利操作。

风险提示： 中加关系缓和。

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数据来源：Wind、SMM、钢联、彭博、隆众、广发期货发展研究中心