2024年光伏行业发展趋势及投资建议

摘要： 2023年以来，光伏行业经历了供大于求的局面，导致产品价格下跌、库存积压、企业盈利承压等问题。2024年下半年，政策出现明显转向，行业回暖，通过价格调节、技术进步等手段，促使政府加...

2023年以来，光伏行业经历了供大于求的局面，导致产品价格下跌、库存积压、企业盈利承压等问题。2024年下半年，政策出现明显转向，行业回暖，通过价格调节、技术进步等手段，促使政府加大补贴力度，释放积极信号。从需求端来看，国内外市场需求保持高景气度，新增市场有望未来增长。

截至11月29日，光伏组件价格自2024年以来累计下跌2.81%，光伏电站装机量增长7.26%，光伏上网电价增长2.06%。从融资数据来看，2024年以来光伏主要企业融资承压，融资规模下降，主要银行减少贷款规模，导致企业资金紧张，现金流和抗风险能力下降，融资成本明显上升，反映了部分企业对当前资金链、运营资金压力以及未来经营风险加剧的担忧。

政府补贴和政策支持，国内外需求持续高涨。2023年光伏行业出现供大于求的局面，导致产品价格下跌、库存积压、企业盈利承压等问题。2024年下半年，政策出现明显转向，行业回暖，通过价格调节、技术进步等手段，促使政府加大补贴力度，释放积极信号。国内大基地建设持续推进，加速去库存，并带动组件价格下调和行业整合。国外市场方面，欧洲市场需求增长，新增市场有望未来增长。

光伏行业各环节现状及展望：

上游环节：硅料供应趋于饱和，随着补贴政策的推进，预计未来产能将得到释放，头部企业凭借技术优势将获得更多市场份额。硅片价格较高，11月份硅片价格再次出现环比下降，未来价格预计将趋于稳定。电池片方面，TOPCon技术目前占据主导地位，部分企业开始盈利，供需关系良好，随着行业需求持续走高，市场价格上涨空间较大，成为光伏产业链中盈利能力最强的环节；美国市场电池片短缺，部分厂商开始开拓相关产能，有望受益于美国市场的高增长。组件方面，头部企业市场份额持续增加，光伏组件10-11月分别公布2.68元/W和2.69元/W的组件成本，随着补贴政策的推进，盈利有望回升，整体价格将持续上涨。

中游环节：盈利能力下降，价格主要由供需关系决定。目前盈利能力主要取决于技术水平和成本控制能力。过去供应链紧张，能有效满足需求。目前电池技术路线仍为主要不确定性因素，关注大尺寸/无损切技术发展趋势。组件环节盈利承压，头部厂商推出新品BC组件，有望扩大市场份额。逆变器环节受限于原材料价格上涨，新兴市场需求旺盛，看好国内企业崛起。

长期以来，我国电力系统存在“重发电、轻电网，重输电、轻配电”的局面，随着新型电力系统加快推进，“双高”问题日益突出，作为“最后一公里”配电网安全运行的稳定性风险加大。“十四五”期间，将配电网建设作为重要目标，电力系统对配电网建设的重视程度显著提高。2024年政策重点扶持配电网建设，进一步指导未来几年配电网投资建设，电网改造、二次设备等环节投资有望增加。

投资建议：关注隆基绿能、晶澳科技、大全能源、通威股份、晶科能源、天合光能、阳光电源、特变电工、中环股份、东方日升等公司。