博通股票：强劲增长背后的估值挑战

摘要： 博通公司(AVGO)在2024年9月凭借定制硅片和网络需求的强劲增长，获得了分析师的买入评级。此后股价一度横盘，但在2024年第四季度财报超预期后，股价飙升38.3%。 这主要得...

博通公司(AVGO)在2024年9月凭借定制硅片和网络需求的强劲增长，获得了分析师的买入评级。此后股价一度横盘，但在2024年第四季度财报超预期后，股价飙升38.3%。 这主要得益于生成式AI对基础设施和SaaS层持续增长的需求，以及台积电强劲的营收增长（10月同比增长29.2%，11月同比增长34%）所印证的市场需求。博通专注于定制专用集成电路(ASIC)，而全球超大规模企业(如谷歌、Meta、字节跳动)对ASIC的需求旺盛。传闻博通即将与OpenAI和苹果公司等合作，进一步巩固其在ASIC市场的领导地位。

博通2024财年第四季度业绩强劲，半导体收入和基础设施软件收入均实现增长。管理层对2025财年第一季度业绩预期乐观，预计营收和调整后EBITDA利润率将进一步提升。分析师普遍上调了博通的预测，预计未来几年营收和利润将加速增长。考虑到博通在AI加速器/网络领域的强劲增长，以及其在非人工智能半导体领域的广泛布局，其2027财年收入可能超过普遍预期。

目前博通的市盈率估值虽然高于其历史平均值和行业中位数，但与英伟达等竞争对手相比仍较为合理。然而，其远期PEG比率相对较高，这与其较低的每股收益增长预测有关。如果博通能够实现其在AI领域的长期增长预期，并保持利润率，则其估值将得到改善。

博通股价近期突破历史高点，远离移动平均线。与之前的公允价值估算相比，当前股价偏离较大。基于对2027财年每股收益的预期，当前股价的安全边际较小，短期内可能出现回调。博通近期上调股息，但股息收益率仍然低于其历史平均值和行业中位数。

尽管存在估值挑战和潜在回调风险，博通未来仍可能获得强劲支撑。分析师维持买入评级，建议投资者在股价回调至180美元/190美元附近时买入，以获得更大的上行潜力。