建材行业周报：地产回暖，水泥价格上涨，四季度业绩展望

摘要： 上周(12.16-12.20)沪深300指数小幅下跌0.14%，建材板块整体表现不佳，下跌4.70%。个股方面，蒙娜丽莎、中旗新材、山东药玻、世名科技和亚士创能涨幅居前。我们重点推...

上周(12.16-12.20)沪深300指数小幅下跌0.14%，建材板块整体表现不佳，下跌4.70%。个股方面，蒙娜丽莎、中旗新材、山东药玻、世名科技和亚士创能涨幅居前。我们重点推荐的组合中，三棵树和海螺水泥跌幅较大，分别为-7.6%。

房地产市场方面，数据显示积极信号。30个大中城市商品房销售面积连续八周同比正增长，新建商品房销售面积和销售额降幅均持续收窄，显示房地产市场正走向止跌回稳。70个大中城市中，新房和二手房价格上涨城市数量增加，房价指数出现积极变化。

四季度建材行业业绩展望：水泥行业受价格上涨驱动，业绩环比改善最为明显，四季度全国水泥均价环比上涨34元/吨。玻纤和玻璃企业Q4业绩环比或保持稳定，但同比来看，玻纤价格上涨，玻璃则可能继续亏损。消费建材需求承压，但C端品种有望受益于二手房成交拉动。整体来看，水泥和玻纤价格拐点已现，2025年业绩有望增长，而玻璃行业则需关注阶段性机会。消费建材受新房下降拖累，但随着11月销售端增速回正，2025年新建端有望筑底，估值存在修复弹性。

本周我们继续推荐三棵树、华新水泥、西部水泥、海螺水泥、华润建材科技、濮耐股份、中材科技。

风险提示：基建和地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格；新材料品种下游景气度和自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。