油脂期货市场深度分析：供需宽松、价格承压

摘要： 近期油脂期货市场遭遇集体大跌，豆油、菜油和棕榈油主力合约分别下跌3.75%、3.29%和2.19%。分析师指出，此次油脂价格暴跌主要受内外因素共同影响。外部因素方面，南美大豆丰...

近期油脂期货市场遭遇集体大跌，豆油、菜油和棕榈油主力合约分别下跌3.75%、3.29%和2.19%。分析师指出，此次油脂价格暴跌主要受内外因素共同影响。

外部因素方面，南美大豆丰产预期增强，CBOT豆油价格持续下跌，创下近三个月新低。马来西亚棕榈油出口量下降，BMD毛棕榈油价格承压。此外，美元走强也对商品市场带来压力。美国生物柴油政策面临取消的可能性，以及NOPA公布的偏空压榨数据，进一步加剧了CBOT豆油期货的跌势，并引发国内豆油期货大幅下跌，带动整个油脂板块走弱。虽然美国11月大豆压榨量创历史新高，但较上月有所回落，且豆油库存连续两个月回升。

内部因素方面，国内油脂市场供应充足，豆油和菜油库存高企，棕榈油库存止跌回升。尽管临近节假日，但市场需求并未明显改善。海关数据显示，1-11月三大油脂进口量均有所下降，但国内商业库存依然充裕。

市场交易逻辑方面，前期市场预期棕榈油供应紧张，但马来西亚棕榈油出口数据不及预期，价格出现松动。美国生物柴油政策的变化可能引发全球植物油市场波动，马来西亚棕榈油价格跌破4500令吉/吨支撑位将进一步加剧油脂板块走弱。

后市展望方面，短期内，由于豆油和菜油供应充裕，缺乏新的上涨动力，油脂价格或将继续回调。中期来看，棕榈油供应偏紧的逻辑未变，但高价导致出口疲软，印尼B40计划的实施也存在不确定性，棕榈油价格或将延续震荡。豆油方面，全球大豆丰产预期和美国生物柴油政策的不确定性将持续压制豆油价格。菜油方面，全球油菜籽减产导致远期供应存在不确定性，需关注进口情况。美国新总统上任后，生物柴油政策的变化将对全球植物油市场产生深远影响，值得密切关注。