德国ETF异军突起：高溢价与高换手率背后的风险与机遇

摘要： 近期，跨境ETF市场波动剧烈，其中德国ETF表现尤为抢眼。嘉实德国DAX ETF和华安德国(DAX) ETF双双领涨，涨幅分别高达8.20%和5.78%，溢价率和换手率更是惊人。嘉...

近期，跨境ETF市场波动剧烈，其中德国ETF表现尤为抢眼。嘉实德国DAX ETF和华安德国(DAX) ETF双双领涨，涨幅分别高达8.20%和5.78%，溢价率和换手率更是惊人。嘉实德国DAX ETF的换手率连续6个交易日超过10倍，单日换手率甚至达到20.97倍，溢价率高达30.78%。

德国DAX指数持续走强，并在1月17日创下历史新高，2024年涨幅达19%，2023年以来累计涨幅超过50%。这成为德国ETF持续走高的重要支撑。然而，德国经济面临压力，GDP增长缓慢，DAX指数与德国国内经济关联度不高，其强劲表现更多源于其成分股公司80%的收入来自海外市场，这使得其受全球经济增长影响较大，也蕴藏着风险。

业内人士指出，规模较小的跨境ETF容易受到市场情绪影响，引发炒作，而有限的套利资金难以平抑溢价，导致高溢价和高换手率的现象。嘉实德国DAX ETF成立以来规模相对较小，更易受此影响。与之相比，规模更大的华安德国(DAX) ETF换手率相对较低，为4.40倍。

除了德国ETF，其他跨境ETF如亚太精选ETF、景顺长城标普消费ETF、易方达日兴资管日经225ETF等也表现强劲，高换手率普遍存在。基金公司频频发布风险提示，提醒投资者关注溢价回落和指数回调风险。

这种现象的出现与多种因素有关，包括市场情绪高涨、QDII额度限制、套利机制限制、汇率波动以及年初的“资产荒”。投资者在A股和债券市场面临较大挑战，资金涌入容量有限的跨境ETF市场，加剧了炒作。

然而，这种“击鼓传花”式的炒作难以持续。投资者需谨慎，关注风险，避免盲目跟风，高位接盘，造成损失。需密切关注市场变化，理性投资，切勿因高昂的市场情绪和游资的助推而做出非理性决策。 整体而言，虽然德国DAX指数强劲上涨为德国ETF提供了支撑，但高溢价、高换手率以及潜在的市场风险，提醒投资者需谨慎对待，切勿盲目追高。