特朗普政府或终结美债抛售潮，华尔街策略师建议增持债券

摘要： 美银首席投资策略师Michael Hartnett认为，近期美债收益率飙升至接近5%的水平，或已达到顶峰。他指出，特朗普政府奉行“小政府”政策，难以容忍更大的债务和赤字，这将限制美...

美银首席投资策略师Michael Hartnett认为，近期美债收益率飙升至接近5%的水平，或已达到顶峰。他指出，特朗普政府奉行“小政府”政策，难以容忍更大的债务和赤字，这将限制美债收益率进一步上涨。

Hartnett的观点基于以下几个观察：首先，过去90年来，10年期美国国债的10年滚动回报从未出现过负值，而最近首次出现负值，表明美债市场面临困境。其次，美国政府目前规模庞大，达到7.3万亿美元，而未来政府支出扩张的动力可能减弱。

他预测，如果收益率回落至4%，一个低风险债券组合（包含国库券、长期国债、投资级债券、高收益债券和新兴市场债券）可能产生11-12%的回报；一个高风险债券组合（包含长期国债、优先股、CCC级债券和新兴市场高收益债券）可能产生14-15%的回报。

Hartnett建议投资者增加债券久期和利率敏感型资产的配置，如房屋建筑、公用事业、金融和生物科技板块股票。他认为，美债收益率见顶对利率敏感型股票是利好消息。

然而，Hartnett也指出，美国指数的下跌受到特朗普政策的保护，但上涨受到集中度、估值和持仓的限制。如果收益率达到峰值且特朗普的政策无法推动小盘股上涨，投资者可能会减少股票的超配。展望2025年，Hartnett看好国际股票，特别是欧盟、中国、新兴市场股票，基于政策宽松、货币贬值和估值优势等因素。