2024年11月建筑装饰行业周报：基建投资温和复苏，央国企估值修复可期

摘要： 2024年11月建筑装饰行业周报：基建投资温和复苏，央国企估值修复可期一周板块回顾:SW建筑装饰指数本周下跌2.01%，同期沪深300指数下跌0.14%，建筑装饰板块相对收...

2024年11月建筑装饰行业周报：基建投资温和复苏，央国企估值修复可期

一周板块回顾:

SW建筑装饰指数本周下跌2.01%，同期沪深300指数下跌0.14%，建筑装饰板块相对收益为-1.88pct，在31个板块中排名第11位。 周涨幅最大的三个子行业分别是基建央企（-0.58%）、专业工程（-1.94%）、基建国企（-2.93%），代表公司分别为中国铁建（+0.76%）、百利科技（+11.23%）、高新发展（+7.17%）。年涨幅最大的三个子行业为基建央企（+22.76%）、设计咨询（+13.48%）、基建国企（+6.89%），代表公司分别为中国交建（+43.23%）、深城交（+178.23%）、高新发展（+27.76%）。

行业个股表现:

本周个股涨幅前五名分别为岭南股份（+25.17%）、测绘股份（+22.15%）、百利科技（+11.23%）、富煌钢构（+10.04%）、镇海股份（+8.7%）；跌幅前五名分别为天域生态（-20.94%）、汇绿生态（-19.08%）、建艺集团（-14.17%）、创兴资源（-12.5%）、三维化学（-10.54%）。 个股表现分化显著，反映出市场对不同细分领域和公司基本面的差异化认知。

行业主要变化:

宏观层面: 1-11月全国固定资产投资同比增长3.3%，基础设施投资（不含电力）同比增长4.2%，房地产投资同比下降10.4%。基础设施投资的持续增长为建筑装饰行业提供了稳定的增长动力，但房地产投资的下滑仍构成一定压力。

行业层面: 国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。 此政策利好央企估值修复，值得关注。

重点公司主要变化:

• 中国核建: 2024年1-11月累计实现新签合同1424.51亿元，同比增长15.21%；累计实现营业收入998.54亿元，同比增长2.48%。
• 中国化学: 2024年1-11月新签合同金额为3310.81亿元，同比增长11.02%。
• 中国电建: 2024年1-11月累计新签合同总额10490.70亿元，同比增长7.82%。

以上数据显示大型央企的业绩稳健增长，体现了行业整体向好趋势。

投资分析意见:

我们预计2025年基建投资将温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显。同时，低估值破净央国企有望受益于政策红利实现估值修复。

投资建议:

• 煤化工领域: 关注东华科技、中国化学
• 钢结构领域: 推荐鸿路钢构，关注东南网架、精工钢构
• 一带一路方向: 推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际
• 民企出海+业务复苏: 关注志特新材、东南网架、精工钢构、鸿路钢构、深圳瑞捷、华阳国际
• 低估值破净央企: 重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶
• 地方国企: 重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工

风险提示:

经济恢复不及预期；基建投资不及预期；上市公司订单低于预期；政策变化风险。

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