道生天合IPO：募资计划调整、业绩波动与分红质疑

摘要： 道生天合材料科技(上海)股份有限公司近期更新招股书，将IPO募资总额下调至6.94亿元，并调整了募投项目。此前，公司计划募资8亿元，主要用于偿还银行贷款和投资年产7.8万吨新能源及...

道生天合材料科技(上海)股份有限公司近期更新招股书，将IPO募资总额下调至6.94亿元，并调整了募投项目。此前，公司计划募资8亿元，主要用于偿还银行贷款和投资年产7.8万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂项目。新版招股书中，偿还贷款金额减少，募投项目规模也缩减至年产5.6万吨。

上交所此前曾问询公司募集资金投向新能源汽车领域的合理性及技术储备。道生天合回应称，新能源汽车用胶市场空间巨大，公司相关产品收入增长迅速，现有产能未来将不足以满足市场需求。对于募资计划调整，公司否认存在流动性压力和对赌压力，称主要为了扩大产能、优化产品结构，增强自主创新能力。

道生天合2021年至2023年业绩波动明显。虽然2023年三季度业绩大幅增长，但前三季度整体业绩仍出现下滑，引发了“粉饰”业绩的质疑。公司解释称，三季度业绩提升主要由销量增长拉动。

此外，道生天合经营性现金流持续为负，并曾多次对外筹资。公司在2021年和2022年进行了大额现金分红，几乎将当年净利润分光，也引发了质疑。对此，道生天合表示，分红比例符合监管规定，资金用途合理。

道生天合强调其在新能源行业新材料细分领域具有领先地位，并表示公司不存在重大财务问题。但其募资计划调整、业绩波动以及大额分红等问题，仍值得进一步关注。