深度解析华创证券中远海能研报：2024年盈利预测及投资建议

摘要： 华创证券研报对中远海能(600026.SH)2024年的盈利预测引发市场关注，预计归母净利39.6亿元，同比增长17.2%。然而，报告中也指出，考虑到前三季度化工品供应链业务尚未并...

华创证券研报对中远海能(600026.SH)2024年的盈利预测引发市场关注，预计归母净利39.6亿元，同比增长17.2%。然而，报告中也指出，考虑到前三季度化工品供应链业务尚未并表，2024年第四季度扣非归母净利预计为6亿元，同比下降25%。这一数据差异值得深入分析。

业绩预测的构成与潜在风险:

研报预测基于对2024年全年业绩的估计，并对未并表业务进行了测算。这种预测方法存在一定的不确定性，具体体现在：

• 化工品供应链业务的影响: 前三季度未并表业务的业绩表现对全年业绩预测结果有显著影响。未来该业务的实际业绩表现将会影响最终结果，存在一定的预测误差。
• 宏观经济环境: 全球经济下行风险、地缘政治局势以及国际贸易摩擦都可能影响航运业的景气度，从而影响中远海能的业绩。
• 市场竞争: 航运市场竞争激烈，运价波动较大，中远海能的市场份额和定价能力将直接影响其盈利能力。
• 油价波动: 油价的波动会直接影响油运成本，进而影响公司盈利。

制裁影响与市场机遇:

研报提到国际制裁的持续性和范围将影响航运业。如果制裁持续加强，运输难度和成本将会增加，这将利好合规市场的需求承接，并推动老旧船只的出清。这为中远海能提供了一个机遇，可以通过提升服务质量、加强合规运营来占据更大的市场份额。

估值与投资建议:

华创证券给予中远海能2025年1.9倍PB估值，对应目标价16.8元，较现价有32%的上涨空间，维持“推荐”评级。该估值基于对油运市场强弹性品种的判断，认为一旦需求上行，运价弹性巨大。然而，该估值也依赖于对未来油价、市场需求和公司运营效率的预期，存在一定的风险。

投资者需谨慎:

投资者在参考该研报时，需要充分考虑上述风险因素，并进行独立的分析和判断，切勿盲目跟风。建议关注公司未来业务进展、市场竞争格局以及宏观经济环境的变化，以便做出更理性的投资决策。 本报告仅供参考，不构成投资建议。