
涪陵榨菜:改革驱动下的复苏与增长

东兴证券发布研报,给予涪陵榨菜买入评级,目标价为19.90元。报告指出,涪陵榨菜作为行业龙头,经历了增长停滞期,主要原因是行业增速放缓、公司内部考核僵化、市场费用投入不足以及产品结构与市场脱节。然而,在新管理层上任后,公司积极进行组织架构调整和战略战术调整,带来了三个关键转变:销售费用落地、价格策略调整和餐饮市场开拓。这些举措正帮助公司走出低谷,推动经营正循环。2024年,公司在渠道精细化管理、产品创新和销售激励机制调整方面取得进展,下半年业绩有所改善。此外,公司积极发展多品类产品,为未来增长提供动力。东兴证券预测,在调味品行业复苏的大背景下,涪陵榨菜有望实现增长,预计2025年营业收入增长9.8%,归母净利润增长10.37%,对应EPS为0.83元。基于公司长期发展空间和同行业估值水平,给予23倍PE估值,得出19.9元目标价。报告也提示了宏观经济复苏不及预期、公司复苏不及预期、管理层失误以及餐饮渠道发展不及预期等风险。值得一提的是,招商证券对涪陵榨菜的预测准确度较高,预测2024年归属净利润为8.65亿元。最近90天内,20家机构给予涪陵榨菜评级,其中14家为买入,6家为增持,机构目标均价为17.3元。
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